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高见:地方是中央分公司模式致其资金供需失衡

作者: 365bet体育在线 | 来源: http://www.sxrsflanges.com | 栏目: 365bet体育在线客户端 |    日期:2019-06-01
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  新浪财经讯 中国财富管理50人论坛第三届年会于2015年1月30日在北京威斯汀酒店召开年会。摩根士丹利华鑫基金[微博]副总经理高见在发言时表示,地方政府又是中央政府的分公司,并不是子公司,导致它的资金供需失衡。

  他指出,地方债务我的理解实际上是一个从经济学来讲是一个供需失衡问题,地方政府的财权和事权不匹配,中国并不是一个阳光式的监管。中央政府这么多年来一定要强化设备安全网,包括基层的建设,给地方政府很大的压力。

  高见:谢谢主持人,也非常高兴到这个论坛来学习,我先澄清一下,我是摩根士丹利华鑫基金的副总,我今天的观点仅代表自己的观点,我不代表机构的观点,我们摩根士丹利是资产管理的平台,大家都知道泛资产管理时代的到来,给所有金融业务提供了泛资产管理的机会,整个行业也在向资产进行转变,也通过子公司、证监会[微博]进行管控拓展新的领域,刚才说的地方债务问题和地方融资问题,也是很多基金公司重点拓展的业务领域,今天这个领域非常好,既有理论的深度又有实务的操作。

  刚才前面各位专家和领导也讲到地方债务问题,地方债务我的理解实际上是一个从经济学来讲是一个供需失衡问题,地方政府的财权和事权不匹配,中国并不是一个阳光式的监管。中央政府这么多年来一定要强化设备安全网,包括基层的建设,给地方政府很大的压力。而中国的地方政府又是中央政府的分公司,并不是子公司,导致它的资金供需失衡,我想解决的办法刚才提到了。

  其实刚性兑付的问题为什么迟迟没解决?中国的刚性兑付这个风险的意义在很大程度上即使不是全部,也至少相当大的比例取决于各个融资主体和各个产品根据权力具体来定它的风险。各级政府的信用,以及用隐性担保替代市场做出正确的判断。当最终还是希望以市场化的方式来解决地方政府的债务问题,包括扩展新的融资渠道,PPP就是一个很好的方式。PPP有广义也有狭义,一般的狭义的定义就是政府吸纳社会资本。以特许经营权等方式,来共同参与一些基础设施等公共产品和服务的提供。

  PPP现在对基金公司也好、对资产管理公司,包括券商来说,这里面有很多的商机,更不用说投行了,对建筑商也有很多的商机。PPP一方面来说它的规范非常重要,我想讲四点。

  第一点,我也接触了一些基金的子公司,也包括一些建筑公司,或者说一些潜在的投资商,他们也有些担心,这个担心是可以理解的。第一个问题就是在这个新形式的所谓的公私合营的新的机制下,是不是有一个平等的产权的保护。我觉得这个非常关键。因为很多PPP的项目里面并不一定民营资本都是大股东,都是他们说了算,如果面对公家的力量的时候他没有一个平等的产权保护,这个比较麻烦,这是第一个问题。

  第二点,PPP无论是BT的模式,还是BOT的模式,还是BOO的模式,中间都有一个项目的筛选和合作伙伴的筛选问题,在这个筛选和决定的机制里面是不是足够地市场化和足够地透明?如果有一个平等的产权保护,又有一个透明的市场化选择机制,就能够激发各种市场主体的活力。

  第三点,风控问题,如果有的PPP的项目大家很担心政府把好的项目没有放出来,而把潜在的有风险或者不透明的项目放出来。理想的选择有可能,这对风控特别重要。比如说有些项目是非常好的,比如说京港地铁,它有稳定的可预期的现金流,有些项目不一定有稳定的可预期的现金流,如果以融资为主业,就是以融资为主,本身没有资产和运营实例的情况下,这个时候怎么保证风险控制,怎么样保证现金流,怎么样保证退出?就非常重要。这是我讲的PPP市场关注的几个方面。

  另一个方面,我认为PPP它本身也是一个政府放松管制、允许更多的社会资本介入,增进民主化的一个窗口,我觉得这个窗口还可以更拓展。而不仅仅限制在所谓的基础设施或者类似的公共服务,即使包括各种各样的国有资产、国有企业的改革,也可以借鉴PPP这种思路,这样的外延和内涵就能够得到进一步地提升。

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